ВАЛЮТНЫЕ СПЕКУЛЯЦИИ ИЛИ ПОЧЕМУ ТЫ ВСЕГДА СЛИШКОМ ПОЗДНО БЕЖИШЬ В ОБМЕННИК

Твою маму часто спрашивают: а стоит ли играть на курсах валют? Насколько это выгодно? Вполне вероятно, что сейчас в меня из зала полетят тухлые помидоры, но мой ответ таков: частным инвесторам не нужно заниматься валютными спекуляциями, но вот диверсифицировать свои активы – стоит.

Самое главное, что необходимо знать любому инвестору о курсах валют – это то, что их чрезвычайно сложно прогнозировать. Большинство людей даже не задумывается о том, как много факторов оказывают влияние на стоимость той или иной валюты – и кажущаяся простота вопроса побуждает их к занятию валютными спекуляциями, на которых население чаще теряет деньги, нежели зарабатывает. Все еще не верите, что достоверно предсказать курс той или иной валюты на долгосрочном промежутке практически невозможно? Просто посмотрите на основные факторы, которые определяют валютные курсы:

  • Торговый баланс
    • Торговый баланс – это соотношение экспортных и импортных операций. При экспорте товаров в страну приходит иностранная валюта (от зарубежных покупателей продукции), при импорте – напротив, валюта уходит в счет оплаты товаров и услуг. Соответственно, если торговый баланс положителен (объемы экспорта превышают объемы импорта), то в стране возникает избыток иностранной валюты, что приводит к укреплению национальной валюты. Верно и обратное: при отрицательном торговом балансе национальная валюта ослабляется из-за нехватки иностранной валюты.
  •  Макроэкономические показатели
    • К этим факторам относятся: уровень инфляции, объем ВВП, уровень безработицы, реальные располагаемые доходы населения (характеризуют количество товаров и услуг, которые можно купить на располагаемый доход в течение определенного периода с поправкой на изменение различных цен и тарифов) и т.д
  •  Политика Центрального Банка
    • Уровень процентных ставок в системе, валютные интервенции и прочие механизмы денежно-кредитной политики оказывают существенное влияние на курсы валют.
  •  Политические факторы
    • Различные политические факторы оказывают очень сильное влияние на валютный рынок – и главная опасность здесь в том, что политические риски реализуются очень быстро и их практически невозможно предсказать: кто пару лет назад готов был хотя бы теоретически рассматривать возможность аннексии Крыма?
  •  Валютные спекулянты
    • Важный момент, который упускают из вида многие частные инвесторы, это то, что достаточно крупные игроки могут двигать курсы в своих интересах – и рынок не сможет ничего противопоставить серьезному спекулянту, объявившему войну той или иной валюте. Пожалуй, один из самых ярких примеров подобных спекуляций – это «черная среда» 1992 года, когда Джордж Сорос, скупавший английские фунты небольшими объемами на протяжении полугода, в один момент на накопленные фунты купил 15 млрд немецких марок, тем самым резко изменив баланс спроса-предложения и обвалив фунт.
  •  Динамика прочих валют
    •  Как известно, стоимость той или иной валюты – величина не абсолютная, а относительная: любой курс имеет смысл исключительно в рамках той или иной валютной пары. Соответственно, то или иное движение валюты может быть вызвано не фундаментальными факторами, лежащими в основе данной валюты, а движением второй валюты в паре. Иными словами, укрепление рубля к доллару может быть вызвано как непосредственно самим укреплением рубля, так и падением курса доллара.

Таким образом, чтобы достоверно предсказать курс той или иной валютной пары, вам необходимо всего лишь точно предсказать сальдо торгового баланса, уровень инфляции, результаты работы всех экономических агентов в стране, уровень процентных ставок, все возможные политические факторы и сделать поправку на участие спекулянтов в рынке – и все это по обоим государствам, чьи валюты вы сравниваете в паре.  Насколько это возможно? Скажем так: за те 7 лет, что я проработала в свое время аналитиком на фондовом рынке, я могу по пальцам одной руки пересчитать те случаи, когда годовые прогнозы по курсу рубля сбывались – в большинстве случаев происходило какое-нибудь труднопредсказуемое событие, в результате которого все прежние прогнозы можно было отправлять в помойку. Иными словами, точное прогнозирование курсов валют – дико сложная задача даже для профессионалов рынка, что уж тут говорить о частном инвесторе?

Именно сложность прогнозирования курсов валют является главной причиной, по которой большая часть населения слишком поздно реагирует на изменение курсов – иными словами, среднестатистический житель нашей страны бежит в обменник покупать валюту на пике – когда уже слишком поздно и начинается коррекция – на которой он, напротив, теряет деньги.

Как обычно происходит валютная паника у населения? Сначала самые прозорливые профессионалы замечают те или иные тренды – и активно начинают перекладывать свои личные сбережения в ту или иную валюту (в зависимости от их ожиданий). Чуть позже на ситуацию начинает обращать внимание правительство – и начинается активное турне первых лиц нашего государства по телеканалам и газетам, где они все дружно пытаются успокоить население и рассказывают о стабильности рубля. В этот момент просыпаются прочие профессионалы финансовых рынков – они недостаточно хороши, чтобы заметить эти самые тренды раньше, но в то же время они прекрасно знают, что означают подобные выступления правительства – и бегут делать обратное тому, что им советуют с экранов телевизора. Наконец, наступает третья стадия – количество желающих обменять валюту достигает критической массы, волатильность курса растет, в новостях появляются сообщения об очередях в обменниках – и именно в этот момент просыпается основная часть населения и пытается заработать копеечку на курсовых разницах – не понимая, что они уже опоздали.

Исходя из вышеизложенного, я не вижу особого смысла для частного инвестора в спекулятивных операциях с валютой – шансы получить значительную прибыль довольно малы (если только вы не экономический гений, но зачем вы тогда читаете этот блог?), а вот вероятность убытков – весьма значительна. По моему мнению для частного инвестора существует ровно две причины заниматься диверсификацией валют: это диверсификация активов и хеджирование валютных рисков.

Диверсификация активов – это красивое словосочетание, смысл которого лучше всего передает старая русская пословица «не держи все яйца в одной корзине». Наличие некоторой части сбережений в иностранной валюте защищает вас от рисков – в случае ослабления национальной валюты ваши убытки будут меньше (так как часть ваших сбережений в иностранной валюте, напротив, будет расти) и наоборот: в случае ее укрепления – ваши убытки будут меньше, чем если бы вы держали все свои сбережения в валюте. Я бы рекомендовал классическую пропорцию: треть средств держать в рублях, еще одну треть – в долларах США, и последнюю – в евро. Подобная валютная структура защитит вас от основных валютных рисков – вы, конечно же, не получите сверхдоходов от валютной переоценки, но и не понесете значительных убытков в случае негативной динамики одной из валют. При этом данная пропорция валют является весьма примерной, и я советую ее корректировать в зависимости от ваших расходов – иными словами, если в структуре вашего бюджета заметная доля расходов приходится на импортные товары (например, телефоны и прочая техника) или же вы планируете большое количество зарубежных поездок – тогда, вероятно, есть смысл несколько увеличить долю иностранной валюты в ваших сбережениях.

Другое направление работы с валютой, которое может быть полезно для частного инвестора – это хеджирование валютных рисков. Например, вы собираетесь через 3 месяца получить премию и заказать ноутбук из Штатов стоимостью в 1000 долларов. При этом вы не уверены, что через 3 месяца курс по-прежнему будет в вашу пользу. В таком случае вам есть смысл воспользоваться одним из инструментов хеджирования вашего валютного риска — например, фьючерсным контрактом. Фьючерс — это биржевой контракт на будущую поставку определенного товара по определенной цене. Соответственно, если вы планируете купить какой-то актив в будущем за иностранную валюту, то вам есть смысл купить фьючерсных контрактов на данную валюту, чтобы захеджировать свои валютные риски. Вы платите небольшую комиссию за контракт, вносите на счет гарантийное обеспечение (как правило, несколько процентов от суммы контракта) и получаете фьючерс, фиксирующий ваш курс. Если курс иностранной валюты растет за эти самые три месяца, то вы просто продаете свои фьючерсы и тем самым компенсируете валютную переоценку. Если же курс, напротив, падает, то вы покупаете валюту на рынке дешевле, чем планировали — и эта разница покрывает ваши убытки от продажи фьючерса. Таким образом, вы полностью защищаете себя от убытков в связи с измением курсов валют — вы потеряете немного на комиссиях, однако данные потери в любом случае будут незначительными по сравнению с валютным риском, который вы бы взяли на себя, не купив фьючерсов. При этом существует довольно большое количество разнообразных инструментов для хеджирования валютных рисков, о которых я обязательно расскажу подробнее в следующих статьях (так, к примеру, Exante предлагает опционы, фьючерсы и возможность торговли валютными парами), но в общая суть у них у всех одинаковая – вы сегодня фиксируете для себя некий курс на будущее.

В целом я считаю, что среднестатистическому инвестору не стоит пытаться заработать на валютных спекуляциях – как показывает практика, большинство слишком поздно реагирует на сигналы рынка и, напротив, теряет свои средства в попытке заработать. Совсем другая картина, если мы говорим не о спекуляциях, а о диверсификации активов – это то, что я всем настойчиво рекомендую вне зависимости от их доходов, уровня сбережений и прочих факторов. Наконец, хеджирование валютных рисков – это потенциально очень полезный инструмент. Я особенно его советую тем, кто активно торгует на зарубежных биржах: открывая любую позицию в иностранной валюте, вы автоматически берете на себя валютный риск, который необходимо нивелировать тем или иным способом.

 

Отправить ответ

Оставьте первый комментарий!

avatar
wpDiscuz